尋找2011年糖市價值中樞

   前言

    信息，猶如天上繁星，浩瀚無窮。新的一年已經(jīng)開始，各路機構也相繼發(fā)布2011年年報（也有的稱2010年年報），對新一年糖市行情的價格走勢進行剖析和探討。如何最快在眾多的報告獲取最具價值的信息，無疑是大家關心的。鑒于此，本網(wǎng)特別策劃《評中評：百花齊放話糖市》，并邀請嘉賓進行分析，與您一起尋找2011年糖市價值中樞。

    我國有150多家期貨公司，目前已有部分機構的分析師發(fā)布了對2011年度糖市行情走勢預測及展望。截至1月26日，筆者收集到了25份報告，其中24份為國內(nèi)機構報告，另外1份為國外機構報告。在所有的報告中，13份看漲或偏多，8份看空或偏空，剩下的4份以中性或看震蕩為主。總之，各方觀點是百花齊放。

    在各機構對2011年度糖價走勢的預測中，“高糖價時代”、“易漲難跌”等詞眼毫無疑問成為了較多機構的共識。心態(tài)樂觀者認為，糖價再攀新高不在話下，有的認為8000不是夢，還有的甚至已經(jīng)看到了9000以上乃至一萬。心態(tài)謹慎者認為，目前糖價已經(jīng)處于歷史高位，有再次沖擊前期高點的可能，但空間也已經(jīng)較為有限。在這樣的背景下，與其繼續(xù)追高，不如耐心等待放空的機會。

圖1：柳糖主力合同價值中樞走勢圖

    從過去9年柳糖主力合約價值中樞走勢圖來看，呈現(xiàn)“漲跌循環(huán)，整體向上”趨勢，其中2002-2003年處于下降趨勢，2004-2006年處于上升趨勢，2007-2008年呈現(xiàn)下降趨勢，2009年-2010年呈現(xiàn)上升趨勢，基本上符合“下跌2年，漲3年”。如此來看，2011年柳糖主力合同的價值中樞應該仍處于上升勢頭，而2012-2013將有可能會出現(xiàn)連續(xù)兩年的下降趨勢。那么2011年柳糖主力合同的價值中樞到底在什么區(qū)間呢？

圖2：柳糖主力合同價值中樞線性趨勢圖

    根據(jù)線性趨勢預測顯示，過去9年時間里，05、06、10年柳糖主力合同的最高價突破線性趨勢的最上限，08、09年柳糖主力合同的最低價跌穿線性趨勢的最下限。除此之外，在其他年度里柳糖主力合同價格基本上在趨勢線的上下限之間運行。需要指出的是，過去9年中，無論是下跌趨勢還是上漲趨勢，柳糖主力合同的最高價高出趨勢線上限（或最低價低于趨勢線下限）的幅度均在1000點以內(nèi)。

    如圖2所示，取11年柳糖主力合同與趨勢線上限的交集點，此交集點的價位約為6800左右。以此為基準，那么11年柳糖主力合同的最高價理論上可以達到7800-8000左右。另外，過去9年價值中樞（圖中實體部分）的平均波動幅度在500點左右，由此大體確定2011年柳糖主力合約的價值中樞為6300-6800左右。而由于甘蔗收購價成本、加工成本、銷售成本等費用的提高，2011年食糖價值重心也進一步上移，理論上的最低點為5800附近（以廣西 “410對應5800” 的二次結算為參考點位）。由此可以粗略勾畫出2011年度柳糖主力合同價值中樞走勢圖（如圖3）。

圖3：2011年柳糖主力合同價值中樞預測圖

    當然，市場是千變?nèi)f化的，行情轉(zhuǎn)換可能也在瞬息之間。不過，價值中樞作為價格走勢的一個體現(xiàn)，它是影響和制約盤面階段性運行的一只無形之手，也是把握大市波動框架的一個重要依據(jù)。就目前而言，2011年剛剛走完第一個月，目前柳糖主力合同11054為7260元/噸（1月27日收盤價），略微偏離價值中樞上限，但偏離幅度還不算太遠。按照前文的分析來看，離理論高點和低點都有一段距離，這無疑為多空雙方都提供了機會。而在后面還有長達11個月的行情，價格是否會向價值中樞回歸，值得期待。

    結語